段永平買網易：做足功課，然後拿得住

段永平的投資哲學 “0.8美元買網易股票的不單是我一個人，但堅持持有到100美元的就不多。投資不在乎失掉一個機會，而是千萬不要抓錯一個機會。” 該賣掉一隻股票的理由可能有很多，唯一不該用的理由就是“我已經賺錢了”。否則就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價錢就賣了。買的時候也一樣。買的理由可以有很多，但這隻股票曾經到過什麼價位最好不要作為你買的理由。我的判斷標準就是是否有價值。 ---- 2000年6月29日，網易成功登陸納斯達克。結果剛一上市沒多久就遭遇股災，網際網路泡沫徹底破滅，納斯達克指數從最高點5048點一路下跌至最低的1114點，跌幅達到接近80%。 結果屋漏偏逢連夜雨。網易在2001年的第二季度被查出涉嫌會計造假。在重新審計了公司之後，網易不得不宣佈，2000年的真實收入從830萬美元降為400萬美元，直接跌去了一半。 正因為此，網易的股票在2001年9月4日被納斯達克股市宣佈暫停交易。這個時候網易的股價已經從上市時候的15.5美元，一路降到了0.64美元。跌幅96%。 此時的丁磊年僅30歲，為此事他解僱了當時的幾位高管，並且開始了長達4個月的與美國監管機構的上訴。 事後他回憶說：2001年年初最迫切的願望就是——把網易賣掉，但沒人敢買。到了9月，想賣也賣不掉了。 與此同時，段永平正在琢磨著是不是能在網際網路泡沫破滅後的“廢墟”裡淘淘金。因為他相信網際網路本身並不是泡沫，只是之前被炒作得太多了。 他說，“這個東西我們天天在用，怎麼會是泡沫呢？”於是段永平開始和新浪、搜狐、網易、聯眾這些中國網際網路公司接觸，瞭解它們的業務情況，也試水性質地買過這幾家門戶的少量股票，但段永平對這些公司的模式與未來還是將信將疑，看不太懂。 2002年年初，網易正準備推出網路遊戲《大話西遊2》。對於丁磊來說，營銷是他的短板，他想了一下中國誰營銷做得最好，結果就想到了段永平。 很快兩人就見了面。這次會面中，段永平了解到了正處於谷底的網易。那時候網易剛經歷前一年的大型虧損，股價掉到了1美元以下，隨時可能被摘牌，還面臨著訴訟的問題。 但同時，段永平發現，網易的估值非常划算：一家市值2000萬美元的企業，光現金就有6000萬，負債只有1400萬。另外，網易為中國移動與中國聯通提供的簡訊增值服務業務正在迅猛發展，最關鍵的是，網易準備大舉進軍網路遊戲業務了。 做小霸王出身的段永平對遊戲業務非常熟悉，他知道這個市場有多大。雖然他沒法具體預測網易做遊戲能掙多少錢，但他說，“沒有道理比我1995年做小霸王時還少。那時我們就做了差不多以億元計的營業額”。當時他就判斷這是個好生意。 當然，網易還面臨著不少危險。尤其是法律風險方面，很多人都在擔心當時的訴訟問題。於是段永平找來了專業律師來諮詢網易的訴訟，發現網易敗訴的可能性甚小，即使敗訴要賠的錢也不多。這下段永平心裡有譜了。 2002年4月，段永平夫婦在公開市場花200萬美元買入了152萬股網易股票，佔網易總股本的5.05%。 這200萬美元幾乎是段永平當時能調動的所有的錢。後來段永平說，“做足功課後，我基本上把我能動用的錢全部用了，去買網易的股票。”後來，段永平又繼續增持網易股票到205萬股，佔網易整個股本的6.8%。 後來網易的業務很快出現好轉，股價也一飛沖天，網易的創始人丁磊還一度成為了中國首富。而對於段永平來說，他的投資短短兩年就賺到了幾十倍。 然而賺錢並不難，更難得的是，段永平在獲利這麼多之後竟然無動於衷，完全沒有賣掉網易。 最後這隻股票他又拿了五年多才逐步賣掉，最終的盈利超過了100倍。 #得到張瀟雨商業經典案例課