Gogoro 借 SPAC 赴美上市：台灣資本市場準備好了嗎

有關Gogoro採用SPAC赴美上市 羅賓小弟也分享一下自己看法 1.先從台灣資本市場面向，台灣資本市場準備好了嗎? 羅賓小弟沒看過Gogoro的財務報表，但是聽說財務報表上有相當的虧損數額，那台灣資本市場有這個心理準備，除了極高的市值(650億市值，比全家、新普市值都還要高出一截)外，財務報表可能呈現是： (1)累積虧損極大，不是幾億、幾十億，很可能是100多億甚至更高； (2)淨值很低，甚至不排除是負數，有些特別股會先放在負債科目； (3)持續鉅額虧損，即便是開始獲利，究竟何時可以彌補完虧損。 小弟覺得台灣資本市場本質上，還沒有這個心理準備，但是可以先從練習能接受高本益比、PS評價模式、低淨值等開始，也不用想一蹴可及，這需要監理機關、投資人共同學習成長，摸索出屬於台灣資本市場的特色。 -- 2.Gogoro本身，基本上企業會選擇最適合的上市地點，這倒也不用太強求，還是抱持祝福的態度，祝福台灣企業可以在國際資本市場上發光發熱，可以在國際市場上募集到更多的資金，回台灣發展，貢獻這塊土地。 而如果Gogoro能有超出預期的表現，反而可以讓更多國際資金注意到台灣，共同協助台灣新創環境加速建立。 但就Gogoro本身的隱憂，小弟還是想提幾點： 先講美國資本市場要持續有能見度，羅賓小弟認為要滿足三個要件： 1.必須是一個足夠大的題材(例如支付) 2.另外需要是區域型(或足夠多人口市場)的前三名(例如東南亞區域) 3.持續呈現高度成長 4.如果有不錯的毛利率更好(>50%) 可以滿足以上幾點的，例如東南亞新創巨獸Grab，就可以獲得相當程度的資本市場關注 那羅賓小弟就會開始為Gogoro擔心： 1.電動機車是不是夠吸引人的題目?想像空間夠不夠大(台灣是以摩托車為主要交通工具，所得最高的國家，其他多半都是所得相對較低的新興市場才以摩托車為主要交通工具) 2.Gogoro主要營收都來自於台灣，而不是區域型，甚至Gogoro模式輸出到歐洲，但合作夥伴Coup選擇結束而失敗告終，如果Gogoro模式沒法證明可以走出台灣，那美國資本市場接受度就需要再觀察 3.台灣人對可以說是Gogoro耳熟能詳，但是出了台灣國門，國際市場主流資金對於Gogoro可能相對陌生 4.小弟最擔心是Gogoro本身已經成長遲緩，甚至過去一二年數字是呈現衰退，美國資本市場很可能無法接受這種規模的新創拿出來的數字是呈現衰退的 不過，這都是羅賓小弟個人揣測，也許Gogoro表現優於預期，很多羅賓小弟聽說是錯的，且相關憂慮都是多餘的，還是要祝福Gogoro順利走出台灣，激勵更多台灣新創 -- 台灣主管機關可以保持開放態度，重新審視什麼是台灣現階段的優勢 台灣今年出了91APP這個市值10億美元的新創獨角獸，但是回到最上面的看法，91APP已經證明商業模式，這幾年都繳出獲利成績，帳上早期累虧也都已經彌補，且帳上有相當充裕現金可供發展，淨值雖然不高，但也算可以接受，營收成長雖差強人意，但是獲利是有倍數成長，而且毛利率相對高，所以台灣資本市場可以接受91APP這樣估值。 但是反觀Gogoro，羅賓小弟覺得台灣資本市場未必是給不起高估值，但是整體市場(包含投資人)都還需要時間學習，很多觀念都不是一夕之間可以改變的。 那台灣現階段市場也許還無法胃納20億美元的高估值獨角獸，但是台灣現階段可能最適合1-10億美元的新創公司發展，那台灣主管機關可以將關注度放在這些1-10億美元估值的新創公司身上，了解它們需要什麼、在意什麼、疑慮什麼，看能不能一一協助解決，陪著他們成長茁壯。 我們對台灣新創公司去尋找更適合市場感到祝福，相對的，台灣真正要思考是，我們的優勢是什麼，我們的特點是什麼，我們能不能也吸引到國際上優秀的新創來台灣，例如東南亞許多1-10億美元估值的潛力新創，願意來到台灣資本市場發展。 全世界資本市場/新創市場都是充分交流、自由移動的，我們要能打造一個最適合的環境，留住最適合的團隊，更重要是我們能不能吸引到其他優秀團隊，如果我們有更多國內外優質新創公司選擇在這塊土地掛牌，就能吸引到更多國際資金入注，為台灣資本市場持續成長注入更多動能，有天我們也可以留住/創造出20億美元、30億美元、50億美元、100億美元的新創公司 簡單來說，台灣資本市場在2021年已經跨出第一步，但是距離成熟還有段距離，這段時間還可以持續學習成長，我們可以給台灣主管機關更多鼓勵、更多監督，給台灣新創更多祝福和支持的力量 ----