Gogoro 2023前三季財報評析：換電成長與海外隱憂

GGR，2023年第/前三季數據 https://investor.gogoro.com/news-releases/news-release-details/gogoro-releases-third-quarter-2023-financial-results 羅賓小弟個人覺得還OK 營收較去年同期下滑10%，部分原因是匯率，另外一個原因機車銷售數量下滑，歸咎於其他燃油機車廠降價所致，其實這點在第四季數字可能會影響更大。 有一個好的數據是換電營收成長10%，如果不考慮匯率因素是成長14%，這是一個隨著GGR在台灣市場電動機車存量增加，也會持續上升的數字，而且應該毛利率比較高。 毛利率約略持平，但價格戰是第三季中開打，而真正有比較大的影響很可能會落在第四季。 第三季虧損縮小至300萬美元，這要歸功於GGR的銷管研費用都有縮小/控制，其中銷售費用下降最多。 營業現金流和EBITDA是正向，等等下面講一下小弟想法。 以下幾個比較擔心的點 1.對於一個新創公司來說，營收和銷售量下滑是警訊，就像是Tesla的銷售"成長率"如果下滑都是大事情。 2.目前95%營收都還是來自於台灣，掛牌以來這個數字好像沒有明顯改變。 3.小弟現在看新創公司比較關注是現金流量，前三季營業現金流入3150萬美元，一般軟體新創公司而言就不用太擔心，GGR還是一個硬體公司，帳上很大資產比重應該是電池，電池的折舊很可觀，所以前三季折舊攤回7329萬美元，但這點也是比較麻煩就是GGR需要一直投入購置新電池，所以還要把投資活動一起看，總的來看，前三季的現金流出是8455萬美元。 GGR現階段看起來要致力於降低現金流出速度，這點第三季看起來在費用控制上有達成，讓整體現金消耗減少，但是目前似乎在台灣市場也面臨傳統車場更大的競爭，如果不能順利開拓海外市場，拉高海外營收比重，就會是最大隱憂。 如果現金流出太快，另外一個影響是可能影響接下來的償債能力，畢竟帳上還有3億美元的長短借款，如果現金流出讓銀行團擔心而影響借新還舊的額度，就需要找借款以外的方式去健全財務狀況，例如辦理現金增資，只是目前股價辦現增也相對比較尷尬一點。