《壟斷》紀錄片：先鋒與貝萊德「統治世界」

真正統治世界的金融公司 競爭只是一個幻覺 從表面上看，自由競爭似乎一直在推動美國大小公司的興衰。百事可樂是可口可樂的競爭對手，蘋果和安卓爭奪你的忠誠度，各類製藥公司爭奪你的醫療保健資金。 然而，這一切都是幻覺。 自1970年代中期以來，先鋒（Van guard.Inc）和貝萊德（Blackrock.Inc），兩家公司吞併了世界上大多數公司，有效地摧毀了美國賴以生存的競爭市場，只留下虛假的表象。 對此，知名紀錄片導演蒂姆·吉倫（Tim Gielen）拍攝了一部紀錄片《壟斷：誰擁有世界？》（MONOPOLY：Who Owns the World？下稱《壟斷》）。 紀錄片顯示，極少數大型企業——資產管理公司——主宰著生活的方方面面。這些資產管理公司非常龐大，他們控制著全球的資金流動。 ----- 百事可樂擁有一長串食品、飲料和零食品牌，可口可樂、雀巢、通用磨坊、家樂氏、聯合利華、瑪氏、卡夫亨氏、億滋、達能和英國聯合食品公司也是如此。這些母公司共同壟斷了食品行業，因為幾乎所有可用的食品品牌都屬於他們中的一家。 這意味著，誰能擁有這些公司，誰就掌握著全人類的胃。 這些公司是公開交易的，由董事會經營，最大的股東擁有決策權。當你查看最大股東是誰時，總會發現相同的名字。 雖然大股東持股比例經常變化，但有兩家公司始終被列為這些母公司的頂級機構持有人，他們就是先鋒和貝萊德這兩大資產管理公司。 比如，百事可樂的大股東超過3000人，但先鋒和貝萊德的持股佔全部股份的近三分之一。在百事可樂的前10名股東中，前三名是先鋒、貝萊德和道富（State Street Corporation)，他們持有的股份多於其餘七名。 讓我們再來看看百事可樂的最大競爭對手可口可樂公司。 可口可樂第一大股東是巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司，但緊跟其後的三名大股東就很熟悉了：先鋒、貝萊德和道富。 先鋒、貝萊德、道富以及伯克希爾哈撒韋，這是全球四大資產管理公司。 “所以，百事可樂和可口可樂絕不是競爭對手”，紀錄片說。其他食品公司也是如此。所有這些大公司都由同一小撮機構股東擁有。 這些資產管理公司的壟斷絕不限於食品，而是各行各業。 以大科技公司為例，如我們熟知的Meta（Facebook母公司)、Alphabet（Google母公司)、蘋果和微軟，這四家公司應該是世界軟硬件科技的代表。 Facebook擁有Whatsapp和Instagram。Alphabet擁有谷歌和所有與谷歌相關的業務，包括You Tube和Gmail，它也是安卓的最大開發商。微軟擁有Windows和Xbox。這四家母公司掌握著世界上極大份額的計算機、平板電腦和智能手機使用的軟件。 誰擁有這四家母公司呢？ Facebook——80%以上股份由機構投資者持有，頂級機構持有者與食品行業的極為類似：截至2021年3月底，先鋒和貝萊德位居前兩名，道富是第五大股東。 蘋果——排名前四的機構投資者是先鋒、貝萊德、伯克希爾哈撒韋和道富。 微軟——前三大機構股東為先鋒、貝萊德和道富。 Alphabet——前三大股東分別為先鋒、貝萊德和另一家資產管理公司T.Rowe Price。 繼續瀏覽西方國家科技公司的名單，無論是製造電腦、智能手機、電子產品還是家用電器的公司，你會反覆發現先鋒、貝萊德、伯克希爾哈撒韋和道富公司幾乎都是最大股東。 我們乘坐的飛機在大多數情況下是波音或空客製造。同樣，這兩大公司的主要股東也是先鋒和貝萊德。 全球食品行業所依賴的農業以及任何其他主要行業也是如此。這些機構投資者擁有全球最大的種子生產商拜耳；他們還擁有煉油廠、最大的太陽能電池板生產商以及汽車、飛機和軍火工業；他們擁有全球主要的菸草公司、主要的製藥公司。他們還擁有大型百貨商店和在線市場，如e Bay、亞馬遜等等。 無論西方社會的哪個行業，最高股東以及決策者都是一樣的：先鋒、貝萊德、道富和伯克希爾哈撒韋，在幾乎每家大公司中，都可以在前10名機構投資者中找到這些名字，尤其是貝萊德和先鋒。 金融超級巨獸 “我們可以將其（機構投資者）比作金字塔”，《壟斷》的導演吉倫在紀錄片中說。 規模較小的機構投資者，如花旗銀行和T.Rowe Price，由北方信託、資本集團、3G資本和KKR等較大的資產管理公司所有。 這些投資者則為更大的資產管理公司所有，如高盛或摩根。 在一切的頂端，則是先鋒和貝萊德。 從規模上看，三大資產管理公司——貝萊德、先鋒和道富目前管理的全球資產總額超過15萬億美元，相當於美國國內生產總值（GDP）的四分之三。 “這兩家公司的力量是我們幾乎無法想象的，”吉倫說，“他們不僅是地球上每一家大公司的最大機構投資者，還擁有這些公司其他機構投資者的股份。” 尤其是貝萊德，它是一個超級巨獸。 ●目前，超過97.5%的標準普爾500指數成份股公司中，它持有5%或更多股份。 ●它運營著一個技術平臺阿拉丁（Aladin)，其中包含全球約10%股票和債券的交易和所有權信息。 ●美聯儲聘請貝萊德管理政府債券購買計劃。 除了龐大資產外，這兩家公司還擁有不可思議的影響力。 《紐約時報》是西方世界的頭部媒體，截至2021年5月，貝萊德是其第二大股東，佔總股份的7.43%，僅次於擁有最大份額（8.11%）的先鋒集團。 同時，先鋒和貝萊德也是時代華納、康卡斯特、迪斯尼和新聞集團的前兩大所有者，這六家媒體公司控制著美國媒體版圖的90%以上。 由於貝萊德與西方國家中央銀行關係密切，彭博社還稱其為“政府的第四個分支”。貝萊德實際上向中央銀行、美聯儲提供貸款，並且是他們的主要顧問。 數十名貝萊德員工在布希、奧巴馬和拜登政府的白宮擔任高級職位。貝萊德還開發了中央銀行使用的計算機系統。 2008年金融危機後，貝萊德是奧巴馬政府選中的清理資產的公司，他們收購了美聯儲在法律上不允許購買的有毒資產。 新冠疫情在美國爆發後，為避免財政危機，川普政府任命貝萊德為獨立機構，它贏得了管理4540億美元龐大基金的無投標合同，貝萊德利用它獲得超過4萬億美元的美聯儲信貸。 貝萊德的高級顧問沃利·阿德耶莫（Wally Adeyemo）現在是美國財政部副部長。前貝萊德執行官布賴恩迪斯是拜登的首席經濟顧問；前貝萊德執行官邁克爾·派爾目前擔任副總統哈里斯的首席經濟顧問。 富可敵國 劍橋大學對先鋒和貝萊德的統治地位進行了深入研究，他們加上了道富，稱之為“三巨頭”。 “資產管理公司”是一個通用術語，通常指為各種零售客戶、機構或私人投資者管理投資基金的公司。這些公司最重要的發明是指數基金。其中最著名的是ETF指數，由摩根士丹利在2000年發明，目前為貝萊德持有。 指數基金的結構將真正股東——資產所有者——的決策權與他們所擁有的公司分開。這個模型被稱為“資產管理”。 投資這些指數產品就是被動性投資。 1930年代初期，美國兩位經濟學家阿道夫·伯利（Adolf Berle）和加德納·米恩斯（Gardiner Means）創造了“所有權和控制權分離”這一概念，將管理層與股東區分開來，這個模式一直持續到上世紀末。 20世紀後期，由於指數基金的出現，西方從股東資本主義轉向了投資者資本主義。 自2008年以來，西方金融界發生了從主動投資策略向被動投資策略的巨大轉變。被動指數基金行業以貝萊德、先鋒和道富為主導，這“三巨頭”共同成為標準普爾500指數公司88%的最大股東。 金融“三巨頭”在過去十年的崛起，標誌著新金融資本主義的根本轉變。與主動基金不同，大多數被動指數基金通過購買特定指數成員公司的股票來實現投資，這導致公司管理結構出現了巨大變化。 有跡象表明，“三巨頭”開始積極對其持有股權的公司施加影響。用先鋒董事長兼首席執行官弗雷德裡克·威廉·麥克納布三世（William Mc Nabb）的話來說：“過去，一些人認為，我們的主要管理風格表明我們對公司治理採取被動態度，這是錯誤的。” 同樣，貝萊德創始人、首席執行官兼董事長拉里·芬克（Larry Fink）在給所有標準普爾500指數公司的首席執行官的信中，要求他們與資本的長期提供者，即他本人保持接觸。 金融“三巨頭”雖然都是被動資產管理公司，但在公司治理結構上卻大相徑庭。貝萊德是“三巨頭”中最大的，代表著世界上最大的資產管理公司。截至2021年9月30日，貝萊德在全球管理的總資產規模約9.5萬億美元——世界第三大經濟體日本2020年的GDP為5.058萬億美元。貝萊德是一家上市公司，因此面臨著為其股東實現利潤最大化的壓力。 截至2021年1月31日，先鋒在全球管理資產為7.2萬億美元（同樣遠遠超過日本2020年的GDP)，是三巨頭中增長最快的。2015年，該集團流入了2360億美元，是有史以來最大的年度流入資產管理公司的資金。 先鋒高速增長的主要原因是其並未上市，沒有實現利潤壓力，其收費結構在整個資產管理行業中最低。道富比貝萊德和先鋒略小，但仍是全球最大的資產管理公司之一。 最近金融“三巨頭”的崛起已經引發了“對資本主義不利”的嚴重擔憂。第一個也是主要的擔憂是，進一步增加被動指數基金的市場份額可能會削弱股票市場的作用，因為活躍交易的股票比例將繼續縮小。 關於風險增加的第二個擔憂與證券借貸的做法有關。被動資產管理公司定期向賣空者借出股票以產生額外收入。這種操作在經濟繁榮時期似乎沒有問題，但在市場壓力嚴重時可能會顯著削弱流動性。 綜合來看，這三大被動資產管理公司已經成為至少40%的美國上市公司和88%的標準普爾500指數公司的最大股東。因此，通過其公司治理活動，“三巨頭”已經可以被視為超過40%的美國上市公司的事實上的常設董事會。 金融三巨頭”史無前例的壟斷地位會產生什麼後果？ 一些經濟學家已經認為，股東權力的這種集中可能對競爭產生負面影響。 以航空業為例，在過去十年中，從航空業到銀行業，許多美國行業都被少數幾家公司所主導。“三巨頭”實際上是這些行業中為數不多的競爭對手中的最大股東。 美國航空、達美航空和聯合大陸航空就是這種情況，摩根大通、富國銀行、美國銀行和花旗集團也是如此。所有這些公司都是標準普爾500指數的一部分，該指數是大多數人投資的指數。 他們的CEO可能很清楚，“三巨頭”是他們公司的主要股東，並會在做出決策時考慮到這一點。因此，可以說，航空公司降低價格的動力較小，因為這樣做會降低其共同所有者“三巨頭”的總體回報。 通過這種方式，“三巨頭”可能正在對美國大部分企業施加一種新興的“結構性權力”，控制整個行業。 雖然有各種擔憂，但目前越來越多的資金流向這幾家公司——對於普通投資者來說，這是風險最小的投資模式。 彭博社的數據顯示，到2028年，先鋒和貝萊德預計將共同管理價值20萬億美元的投資——這計劃與2020年美國GDP（20.89萬億美元）持平。 #看天下202135 #特約主筆陳勁松