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「賦能」案例集：KDP給作者70%版稅、FBA讓小賣家翻倍、AWS撐起50萬粉絲的App。平台化的發明是最徹底的自我革命。

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內在驅動的服務才會自己變好：主動降價27次、主動發明客戶還沒想到的東西。結尾回到1997：短期投票機，長期體重計。

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2013年信合併上下篇：Prime、影音、AWS各條戰線推進（40次降價、280個新功能）；下篇走進物流現場，Kaizen改善與Pay to Quit。

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2014年信合併上下篇：Marketplace、Prime、AWS三個引擎——第三方5%→40%、Prime會員+50%、AWS新功能三年近160→516個。

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2015年信下篇：AWS十年衝到100億美元營收，比當年的Amazon.com更快；後半談「發明機器」的紀律——大膽下注，也承認失敗。

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高標準白皮書：高標準可教、因領域而異；辨識與期望必須寫清楚——倒立不是兩週，是每天練、練半年。

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漫步的力量：效率可以規劃，發明只能漫步。第三方從3%做到58%「把我們打趴了」；AWS長到300億美元年化收入。

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以存錢罐競拍的故事說明「贏家的詛咒」：出價最高的人往往高估價值，贏了競拍卻虧錢。文中連結創投的FOMO，指出投資人越焦慮、市場越熱、競爭者越多或時間越短，越容易高估新創價值。羅賓小弟的結語提醒創投留意這個現象，也提出創業家可以反過來思考如何營造時間緊迫與競爭的氣氛。

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羅賓小弟先寫兩點：創業家要會講完整的故事，創投同業要學會分辨故事可信度，不要盲目買單。其後轉載《Billion Dollar Loser》書摘：風投被WeWork的「顛覆15兆美元辦公房地產」故事與FOMO吸引，用極速擴張回報投資人，再被孫正義加碼推動，最後提醒越高歌猛進越要警醒。

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貼文標春澗資本、陳慶森，所附微信目前顯示帳號遷移，未取得可核對的同文原稿。本文保留原貼文全文，相關來源、數字與引句限制見正文補註。

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依 2020 年當時報導，Wirecard 帳上 19 億歐元現金無法確認，兩家菲律賓銀行否認持有相關款項。公司在 2020 年 6 月 22 日表示，該筆現金很可能不存在，並於 6 月 25 日聲請破產程序，成為 DAX 成分股公司聲請破產的首例。原貼文與轉角國際「轉角說」2020-07-04報導有相同段落；本頁記錄當時新聞，不是案件最新進度。

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Robin 盤點美國上市途徑：除傳統 IPO 外，還有 direct listing 直接上市制度；2020 年 SPAC 模式再度熱門，案例包括電動卡車 Nikola 與維珍銀河 Virgin Galactic，他認為值得研究其中商機。同時務實提醒：如果一年賺不到 500 萬美元，就先不用考慮美國上市——承銷手續費加會計師等費用，收一收都要 500 萬美元起跳。

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由 Bezos 2017 年致股東信破題：用戶永遠不會滿足，今天的「哇塞」很快變成明天的日常，所以與其關注競爭對手，不如關注用戶。Robin 以親身經歷呼應：小樹藥局 IPO 後，不少人來詢問經營與上市過程、想要跟進；但小樹 103 年底公開發行、105 年 3 月上櫃，掛牌前已先領跑六年，IPO 前的準備作業又要兩三年——現在看著別人好才一窩蜂跟進，要先想清楚需要的時間與差距。他的結論：同一條賽道上想彎道超車真的要慎思，與其想要更好，不如創造不同的價值。

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Robin 主張：公開資訊觀測站上的重大訊息公告應平實表達。公司若覺得自己很棒棒，他建議做媒體採購——台灣讀者與投資人其實分辨不出是記者寫的新聞還是公司的廣宣稿，而媒體也需要廣宣預算才能生存；但發在證交所管理的重訊平台，就要考慮主管機關的監理態度與尺度。案例：被動元件大廠國巨 9 月 26 日以「國巨集團 AI 高峰論壇圓滿成功、整場座無虛席」為題發布重大訊息，證交所 10 月 7 日以重訊不得有類似廣告宣傳的發言為由，處新台幣 20 萬元違約金，並重申重訊不得提供未確定消息、不得闡述經營理念，亦不得作為廣告宣傳平台。

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當Appier赴日掛牌受到讚賞時，羅賓提醒不要忽視另一個案例的意義：91APP選擇留在台灣掛牌。他呼籲珍惜這個示範機會——一家本土SaaS公司在台灣資本市場掛牌，能帶動的不只是一家公司的股價，而是台灣的數位轉型、新創環境，以及投資人對軟體產業的認識與教育。資本市場需要成功案例來建立信心，而信心需要時間與示範累積（本文為2021年4月時點的短評，IPO估值與當時事件未經外部查核，不構成投資建議）。

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羅賓評91APP上市：上市後約10億美元的市值，雖然和「未上市獨角獸」的定義不同，但他看重的是另一層意義——91APP選擇留在台灣掛牌，為台灣SaaS企業轉型與資本市場提供了一個示範。軟體公司在台灣資本市場長期缺乏成功案例，每一家願意留下來、又能站穩的公司，都在為後繼者開路。他以此鼓勵新創在難題中成長（市值與評價為2021年6月時點，典範意義不等於對當下估值或收益的保證）。

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創業的棘手問題沒有明確路徑，只考慮自己的偏好就永遠解不開。一個有用的心法是組建「內心董事會」：想像不同角度的人坐在心裡，從他的觀點看問題。得到《每天聽本書》負責人阿獅的假想決策團有六個人：現在掏錢的用戶、十年後的用戶、沒有專業背景的普通人（有否決權的保民官）、生產者、出版社、作者。另一種開法是請不同情境下的自己回答：如果一無所有、如果明天就要離開、如果十年後的我在身邊，會怎麼選？羅賓本人補充：這就像Amazon會議室裡那張代表顧客的空椅。

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轉載文章解釋上市的本質：將企業未來的預期利潤一次性折現成現在的市值。股份公開定價後，股權本身就是併購的「貨幣」。分眾傳媒2005年搶先登陸美股，半年後以現金加新發行股票收購聚眾傳媒，是先上市再股權收購的降維打擊。土豆網因創始人股權凍結錯過窗口，2011年上市時市值不到優酷的四分之一，最終被收購——兩家收入差距不到50%，關鍵在時機。文末羅賓本人常講：互聯網的世界人們只記住第一名，務必善用資本的力量穩穩搶占第一（此為本人的強烈主張，屬個人觀點）。

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Gogoro以SPAC赴美掛牌，羅賓用王建民、陳金鋒挑戰大聯盟作比喻：頂尖好手想去世界殿堂，台灣應給予祝福。但他同時提出三層思考：台灣資本市場是否準備好接受高累虧、低淨值甚至負數的公司？企業選擇最適合的上市地點無可厚非，能募到更多資金回台發展更好；而想在美國資本市場維持能見度，需要夠大的題材、區域市場前三名、持續高成長。他對Gogoro的隱憂包括電動機車題材的想像空間、營收集中台灣、國際能見度不足與成長遲緩（文中財務數字為2021年市場傳聞的假設情境，非實際財報）。

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羅賓談創業初衷：為賺錢養家、實現夢想、興趣熱情、改變世界，每人目的不盡相同；有人的目標是中途下車被併購，有些人要永續經營，沒有對錯，但要對自己的項目有清晰認識、與創業夥伴有共識。他強調：資本市場不是創業者套現的工具，是提供糧草彈藥讓創業者實現抱負、打造改變世界的企業；只抱套現觀點經營，無法打造改變世界的企業。也不是每個項目都要融資、成為獨角獸、進入資本市場——有些項目小小做也做得不錯很精緻，不用被外在環境影響，不是什麼項目都要to VC、滿足VC的需求期待。

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羅賓認為瑞幸咖啡的經營歷程應該讓管理大師們出書立傳：第一，從成立到赴美上市只花18個月；第二，被踢爆財務造假，創下最快被摘牌的中國公司紀錄；第三，開始關店裁員，面對美國SEC和投資人的巨額訴訟，大家都覺得瑞幸差不多要完了；第四，經過管理高層更迭後，瑞幸重新找到起死回生的經營策略（如爆款生椰拿鐵），似乎又站了起來。從資本市場的寵兒到造假典型再到東山再起，這個案例幾乎涵蓋了公司治理的所有教訓（「起死回生」為2022年9月時點的階段性觀察，非定論）。

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羅賓的資本市場觀察：台灣上市公司約970家、上櫃突破800家、興櫃也有300家，不含公開發行公司的上市（興）櫃家數超過2,000家，每年還有40-50家申請上市櫃。他想講的是：台灣資本市場總量不算大，絕大部分交易量集中在大型權值股，如果每年新增的公司沒有特色，很可能掛牌幾個月後就被打入冷宮、乏人問津。結論和講新創公司一樣：一定要有與眾不同的優勢和特色，最好還在一個明顯的上升軌道趨勢上，而不是最高點就在掛牌當年、之後每況愈下（家數統計為2022年10月時點）。

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羅賓以玩美移動（Perfect）招股書為例，說明採用國外募資架構的公司為何股東權益會是負數：原始股東之後每輪募的都是特別股，因特殊機制在IFRS財報上被認定為負定為負債。Perfect掛牌前資產9,383萬美元、負債2.52億美元，其中2.31億就是被列為負債的特別股。以當時收盤價算是獨角獸等級；2022年上半年營收2,338萬美元、毛利率86%，推估全年約5,000萬美元，對照13億美元市值PS約26倍。這次上市費用更高達4,866萬美元，約合15億台幣（數字為2022年招股書時點，PS為本人估算）。

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羅賓整理對照：上交所科創板2019年7月首批25家上市，三年多達500家，IPO集資人民幣7,594億元、總市值近6兆人民幣；對照台灣櫃買中心808家上櫃、總市值4.428兆台幣，科創板約為其5.8倍。科創板吸引硬科技、支持投早投小投科技，近九成公司上市前獲私募與創投支持；申請條件市值加營收可不看獲利；投資人需2年經驗及帳戶資金不低於50萬人民幣。他的期許：台灣創新板努力經營3-5年，若能創造科創板十分之一的規模，就可極大推動台灣創新投資（市值與集資額為2022年底時點數字）。