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有人問天使投資與天使基金有何不同。Robin的粗淺理解是：天使投資（台灣有多個天使組織）是案子進來後內部討論，每位天使自己決定投不投，用自己的錢、為自己負責；天使基金則把錢放進一個pool統一管理，只能做投或不投的決定，本質上可視為機構投資的一種。收費上，天使組織收會費，天使基金收管理費（如2%）並分潤（如20%，為舉例）。他歡迎業界補充。

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Robin整理募資定價五點：定價前做市場調查，開價要有依據、可比較、算得出來；找投資人是找夥伴，不能「我覺得好所以你要這個價格投資我」；投資是信心遊戲，開高走低（如1.5億降到5000萬）會讓投資人失去信心；營造搶著投的氛圍才可能適度提價，否則投資人傾向等待；不要在毫無籌碼時談投資。

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Robin指出產業與經濟都會經歷泡沫、蕭條、復甦循環，沒競爭力的公司被淘汰，留下的會再創新高；以2000年網路泡沫後的Google、Amazon為例。危機也醞釀更大的機會，如2008年後出現比特幣與區塊鏈、共享經濟、雲服務、SaaS。2022年風暴再起，他認為做早期投資的人更該思考下一個Next Big Thing，並提早一兩年布局，坐在風口上等風起，而不是追風口。

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Robin回顧前幾年全球資金氾濫，FOMO心態與「總有下一個接盤俠」讓許多可投可不投的案子也快速出手；去年下半年起資金緊縮，投資圈變理智，同業決策速度拉長，過去可投可不投的案子現在就不投了。新創必須重新省思專案與必要性的陳述，精簡成為最重要考量；投資人要回到本質、多求證與獨立判斷，也不要輕易說服自己，最常欺騙自己的人很可能是自己。

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Robin指出，一整天pitch下來，投資人記不得每家公司的細節，但可能對一個故事的部分情節印象深刻，怎麼在有限時間說好小故事是可以訓練的。他提醒，被太多人重複的故事即便是真的也要小心，如同聯考作文每篇都從奶奶外婆寫起，改的老師會越改越生氣；許多生技新藥公司創辦博士的起手式常是家人罹癌而立志研發，投資人聽多了也就少了感動。

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貼文整理WeMo Scooter 2020年A輪由AppWorks之初創投領投，2023年2月再獲加碼數百萬美元、將拓展東南亞。Robin自己是WeMo用戶，喜歡創辦人的理念，但提出疑問：前進東南亞要面對Grab、GOTO等當地巨頭，資金、客群、訂價與商業模式都是課題；更關鍵是創辦七年的WeMo在台灣是否已找到可盈利、可輸出的模式，否則兩頭燒錢可能很快燒完。

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2013年2月，Robin離開承銷（廣義金融業），帶著協助中小企業轉型與成長的使命感投入TTVC，轉眼十年。起初的承銷思維是投資接近IPO規模的成熟案件，其中有被投資公司市值倍數成長、也有成長30倍到獨角獸等級者，但這些成熟公司的投資更像錦上添花。近幾年他花更多時間發掘早期專案，相信只有創新與投資能推動台灣繼續向前，自己繼續當小小的螺絲釘。

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貼文引張一鳴創業不到一年時拒絕巨頭投資offer的四個理由：資源像興奮劑會抑制內功、讓戰略變形、被捲入巨頭戰爭、獨立公司更能吸引一流人才。Robin評論：沒有事情全然是好的，想拿到什麼就要交換什麼；CVC投資被吹捧，但也有一體兩面，做重大決定前要想清楚利弊，回歸創業初心：想打造什麼公司、被併購或獨立IPO，每個選擇都有得失。

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Robin指出，VC投資失敗是日常，常被問為什麼知名VC會投FTX，但他個人體認到「錯過」的影響遠大於「投錯」：十個案子平均配置，投錯一個損失10%，錯過一個好案子可能損失10到30倍（美國可能100到1000倍）。VC追求的不是成功率，因此有很嚴重的FOMO，會用偏高價格投資；但相信時間是好公司的朋友，Facebook IPO初期股價腰斬，最終創造1.3兆市值。

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Robin引李希貴校長「一具體，就深刻」，指出創業家對問題與細節的描述是否具體，會影響投資人的喜好。他的主管常說，團隊簡報產業與大方向講得頭頭是道，但經營細節模糊，投資後很不放心。創投最好的投資是「萬事具備只欠東風」，團隊已經走過MVP到PMF的坑，拿創投的錢是為了規模化而非摸索。創業成功要保持兩個能力：行動速度要快、對問題的觀察要具體。

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貼文先引羅振宇「每一個時代都在展開自己的故事，同時也在為下一個時代埋下伏筆」。Robin寫道：每個時代的資本除了做好眼前工作，應懷抱更大使命與願景去開創新時代；創投從業者可以給自己一份責任感，這是功在當代、利在千秋的事業，要盡可能為現在與世界帶來不一樣的改變，讓後人回顧歷史時知道因為當時的關鍵選擇與布局而有更好的今天。

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Robin分享訪談實務：問團隊「為什麼會發生某事」，得到的回答A往往更像是結果，而不是原因。不要滿足於表面回答，要連續追問五次Why找到更底層的原因，這也強迫自己更深入思考。提問的過程是思想升級，從「不知道自己不知道」到「知道自己不知道」，許多創業家透過投資人的反問，才發現自己真的沒想過。

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Robin指出a16z是當今最會做媒體宣傳與宏大敘事的創投機構，早期的Sequoia、KPCB把掌聲留給創業者，自己隱身台下，a16z開始讓創投也成為鎂光燈主角，創投從業者大量發表文章與公眾溝通未來，並提出「software is eating the world」。他提到敘事經濟學與比特幣的關聯，並思考如何把宏大敘事與創投工作在台灣更好連結。

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前段轉載獵聘微信公眾號談老闆如何對員工畫餅、員工如何辨識與面對。Robin在文末補充：早期投資人也每天面對創業家畫大餅、談願景與使命，投資人要自己做足功課，驗證夢想與抱負的可行性，不要只聽創業家一面之詞，也不要陷入FOMO，但也不用過度保守而錯失機會，很多時候相信才能看見。

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前段轉載萬維鋼談企業家是製造意外的人。Robin補充兩種投資思維：矽谷有一類投資人專投聽起來離譜、想法讓人震驚的案子，追求Power Law，100個案子中只中1個、其他99個失敗，但那1個創造1萬倍報酬；他也說這類投資人搞不好數量不多。相較之下，大部分台灣投資人會腳踏實地，一分一分盤點可行性與展望，但算得太清楚、眼前沒有迷霧，往往投不到傳世的卓越案子。

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前段摘錄《創業36條軍規》提醒創業公司要非常慎重引入關聯業務相近的策略投資人。Robin補充：策略投資人看起來有名聲、有錢、有資源，但資源未必能為你所用，大集團內部各BU都是利潤單位，且可能被貼上選邊站標籤，或最後反而為大集團服務、干預經營方向；他個人建議最好同時有策略性與財務性投資者搭配，找到平衡。

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Robin看到台灣新創社團討論Meet Taipei的參展意義，個人感覺它更像台灣新創嘉年華，可讓台灣新創在亞太亮相、給剛起步的新創舞台，並讓政府與民眾更支持創新創業。他建議規模已大的老創可不必參加，把機會留給剛起步1到2年的新創；參展新創可多找投資人聊聊、報告近況、找整合機會、去看國外攤位。他也提醒已辦11屆的活動要思考轉型與突破，持續影響政策與資源投入方向。

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Robin回應「階段別不一樣」：早期團隊還在做MVP、找PMF時自然持續虧損，要找願意承擔早期風險的投資人；驗證PMF後，投資人會看到更多數字與成績單。關鍵是團隊是否真的摸索出可盈利的商業模式，沒找到就冒然擴編與大規模複製，往往死得更快；台灣團隊若在國內尚未驗證可行模式，就因募資題材或被投資人逼著出海，會陷入台灣燒、海外也燒的窘境。

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Robin與主管詢問數家新創準備創新板，反饋多半保守，擔心上市後吸引力；他認為現在才是關鍵時刻，要想辦法活到資本寒冬過後。全球不確定性升高，募資環境只會更艱困。他提出4點建議：跟客戶拿錢比跟股東拿錢好；對資本寒冬一定要有準備，不要寄望一切靠募資解決；要有能讓投資人相信的全新募資方案；最好有資本市場規劃，才更有底氣撐過去。

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前段轉述證交所與創投公會的發言：證交所鼓勵創投申請掛牌，並推動創新板，協助創投與被投資公司進入資本市場。Robin補充創投公會理事長的期許：若有10家規模30到50億的創投完成上市，至少有300到500億元資金可永續投資台灣早中期項目；500億元約不到國民總財富的0.02%，卻可能帶動轉型與升級。他並指出創投雖然佔整體金融比重極低、屬另類投資，但美國市值最大的幾家公司背後多有創投支持。

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前段轉載創業家去找投資人報告前要先想好的三個問題：為什麼會出現這個事情、有幾種解決辦法、哪一種比較好以及原因。Robin從投資人角度補充：投資人也不喜歡每次都是火燒眉毛才被找來，先想清楚問題與解決方式會加分；不要把解決方案只當成向投資人要錢，只想著拿錢解決問題也不會讓創業家有所長進；投資人最大的期待是被投資公司一帆風順，與投資人的討論是「成長太快人力不夠」這類甜蜜的煩惱。

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Robin分析91APP以全現金100%收購iChef的影響：對新創圈的正面意義是台灣中大企業開始出手併購、更多出場案例可活絡新創圈，除了IPO又多了一種出場方式；但也要考慮已出場公司的估值計算，仍須扣除流動性風險、歸零風險溢酬、VC內部要求的IRR（假設25%）與機會成本。他個人感覺：投資人除了可以出場，更重視報酬率，Appier市值夠大報酬率也高，GGR、TNMG赴美掛牌與iChef被併購的PS比會成為對標；台灣新創需要持續成功出場與產生巨大價值的新聞。

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前段為得到聽書「成長雙螺旋」節錄：剛融資後的一年往往業績最差，因為注意力從踏實做事變成證明自己值這筆錢。Robin的評論指出：創業團隊若一味追求過高估值，募到錢卻拿不出預期成果，就是推著團隊往懸崖邊緣移動；創業團隊未必都是餓死的，更多是撐死的。許多團隊一拿到錢就擴編、加大廣告行銷，組織與產品還在磨合、業績卻沒跟上，燒錢變快，下一輪募資就是殘酷考驗。

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Robin表示與簡老師的看法不謀而合：創業項目在台灣發展，一定要與台灣的核心優勢相結合，並站在巨人的肩膀上。他轉述一位創投大姊的疑問：若詢問AI得到iCHEF營收4億多、轉虧為盈並以10億全資被91APP收購，台灣軟體新創的上限若被定錨在10億左右，等於看到天花板；對投資人來說，若只有一筆錢，一定放在最可能創造高倍數報酬的地方。